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新西兰奶业大幅减产A股迎机会 兴业:关注伊利、蒙牛

发布时间:2017-10-22 22:14:55 新浪链接:http://finance.sina.com.cn/stock/s/2017-10-22/doc-ifymzqpq3308301.shtml

在三天前举行的最新一次全球乳品贸易(GDT)拍卖会上,平均中标价格为3204美元/公吨,GDT指数跌去1%。

不过,一些业内人士对此并不感到担忧,他们更加关心新西兰的天气状况。已经有多家机构预测,因为经历了一个不同寻常的潮湿春季,新西兰牛奶减产可能加码,奶价存在温和上行动力。

GDT价格指数下跌可能有特殊原因

每两周举行一次的GDT拍卖活动,为全球交易乳品配料产品设立了业内公认的基准价格,它隶属于全球最大乳制品出口商新西兰恒天然集团,但独立运营。

尽管这次拍卖活动的结果显示价格下跌,一些分析师认为,跌势与一些季节性因素相关。也有一些分析师认为,新西兰产量有下降趋势,由于该国是全球奶制品出口的主要来源,牛奶供应可能减少,价格将再次回升。

新西兰ASB银行的农业经济学家Nathan Penny便指出,近期价格的疲软可能和拍卖量的季节性高峰相关。但是,这些因素是暂时性的,供应基本面较弱,这将在较长时间内主导市场并在年底前推高牛奶价格。

新西兰乳业巨头减产苗头已经出现

恒天然集团在本月中旬最新发布的全球乳业调查报告中说,该集团今年9月份在新西兰地区收集到1.71亿公斤乳固体,同比下滑2%。而由于气候潮湿,8月份产量的同比降幅达到2.5%。

报告指出,8月和9月的气候条件影响了全国大部分地区的牛奶生产。恒天然同时宣布,将截至明年5月31日一年内的收集量预期从15.75亿公斤下调至15.40亿公斤。  

中金公司分析说,10月进入新西兰丰产季,目前新西兰、尤其北岛天气欠佳,可能带来原奶收购量同比下降,推升海外奶价。

在英国,First Milk已经宣布上调11月份的牛奶价格。

中期国际奶价涨幅可能传导至国内

据兴业证券监测,目前进口奶粉还原奶含税价在3.20元/kg,与国内价格价差保持低位,未来两者有望持续高度联动。国内规模牧场收奶价在3.8元至3.9元/kg的区间,合同外收奶价已达3元/kg 以上,充分证明国内市场的原奶余量在减少。该机构判断,中期国际奶价涨幅传导至国内将是温和抬升的态势,全年预计涨幅在3%至5%左右。

投资建议:兴业证券认为,从中期看,新西兰减产趋势或加码,且国内乳品需求持续向好,将支撑奶价上行。目前国内外原奶价差基本抹平,奶价将保持高度联动,国内奶价有望回暖。建议关注伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业。

中泰证券指出,居民收入上行和消费意愿提升大趋势下,乳制品高端化拉动乳制品需求显著回暖,且三四线城市消费升级呈加速趋势,二孩效应释放带动奶粉需求重回增长通道更为乳制品行业再添增长动力。供给方面,原奶价格处于低位,受奶牛补栏周期较长和全球原奶价格上涨影响,原奶价格将进入上行周期。

市场对乳制品行业增速放缓和价格战激烈的担忧情绪逐渐缓解,乳制品行业收入和业绩增速进入上行周期,估值压制因素化解,相较于白酒和调味品板块,估值存在修复空间,优选伊利股份及H&H 国际控股。